听时代的声音！核心资产复盘系列报告之二：2008-2009：不要浪费每一

本期投资小贴士:

2008—09年是a股历史上典型的V型反转周期2008年，在高通胀的内忧和次贷危机的外患中，中国经济急转直下，股指不断创新低在管理层出台多项救市政策无果后，11月5日，以基建投资为马车的4万亿刺激计划出台，将中国经济拉出泥潭，也带来了2009年股市的V型

反转除了4万亿，2009年还出台了家电下乡，汽车下乡等消费刺激政策叠加地产的调控始于2010年，市场风格从2009年9月后的周期为王转变为消费也可以出击

千万不要浪费一个好的危机从复苏的微观来看，当前很多牛股在那一年遭遇了严峻的考验当年的股价表现或许并不突出，但却能够抓住机遇，化危为机比如2008年伊利股份因为选择承担经销商的全部损失，损失远超蒙牛，却一举深得民心，为2011年后市场份额反超蒙牛埋下伏笔招商银行实施零售战略，其息差下降幅度超过同业，首次出现利润负增长可是，是该公司对零售的坚持最终使其脱颖而出

刺激带来的基本面反转是2009年股市反弹的主线4万亿刺激计划:基建是绝对主力4万亿刺激计划颁布后，经济复苏预期升温，煤炭飞舞价格再现这一轮行情最大的不同在于，股价首先是由商品的涨价预期推动的以煤炭为例，股票价格比商品价格的启动提前10个月紫金矿业抓住金融危机的逆周期机遇，大规模进行逆周期全球化扩张矿产资源的收购成本明显低于同行防水龙头企业东方雨虹抓住铁路建设的机遇，通过承包高铁等国家重点工程，完成了全国范围的布局此外，在房地产和基建投资双轮驱动下，工程机械需求猛增，行业利润处于历史高位三一重工等工程机械制造商采取激进的零首付销售模式，导致需求过度透支行业在2012年后进入为期4年的库存消化期家电下乡+汽车下乡成为扩大内需的重要抓手，福田等国内汽车领军企业欢迎戴氏双击和自主品牌梦想可能到来格力，美的，海尔的股价在2009年9月后跑赢大盘，唱响了进攻的号角房地产行业在政策影响下经历了一个完整的周期从2009年开始，万科只布局一二线核心城市圈，奉行现金为王的策略，通过周期实现稳定增长

区域振兴规划密集出台海南国际旅游岛建设为中国免检打开长期盈利空间，海螺将战略重心转移到西部地区，为后续的产业整合奠定了基础

新旧交替，未来可期作为首批上市公司之一，2009年创业板开启，爱尔眼科开始登上历史舞台新产品，新技术，新模式将很快成为经济的新兴增长极