IPO前哨丨树根互联撤回IPO申请亏损困局待解

8月22日，上交所网站显示，原在科创板申请上市的树根互联，其审核状态已变更为终止，原因是公司主动申请撤回IPO申报材料。

据了解，受前期研发投入较大、市场供需不平衡等因素影响，亏损问题成为树根互联IPO审核过程中被市场关注的焦点。树根互联此次撤回申请，或与此有较大关联。

尚在蓄力

招股书显示，树根互联成立于2016年6月，2022年6月递交科创板上市申报材料并获受理，同年9月接受首轮审核问询。

树根互联IPO进程中，持续亏损一直是受关注焦点。招股书显示，2019-2021年其均处于亏损状态，2021年亏损超过7亿元。

上交所在首轮问询中也重点关注了公司持续亏损及经营现金流为负的问题，要求说明是否会对公司未来持续经营能力产生影响。

从行业面观察，亏损也是国内工业互联网企业面临的共性问题。这一方面是因为当前国内工业互联网产业仍处在发展早期，研发投入、人力成本较高；另一方面是国内工业互联网的普及率仍在提高进程，市场需求有待进一步释放。

树根互联在回复时称，公司以操作系统为核心的一贯商业战略以及工业互联网行业的特点使其在发展初期需要在技术研发、人才队伍培养、产品体系建设等方面进行大额投入，从而导致报告期内形成较大规模的经营性亏损。

招股书显示，2019-2021年，树根互联累计研发投入5.34亿元，占三年累计营业收入的56.3%。

同期内，其研发人员数量从191人增至697人，2021年其研发人员占公司比重为46.1%，处在招股书列出的可比公司中高位。这一方面反映出公司对人才的积极引入，但也意味着人力成本因此大幅增加。

国内的工业产业门类极为丰富，但也意味着数字化水平不一，能力匹配过程相对复杂。工业互联网推进仍需较长时间投入运营和技术能力沉淀。

招股书介绍，通过7年工业数字化转型服务实践，树根互联打造的根云工业互联网操作系统已从1.0版本迭代到目前的4.0版本。这意味着未来一段时间，树根互联的研发投入、人员成本等还将保持在较高水平。

探路成长

我国近些年来都在大力推动工业互联网的赋能落地。尤其2020年，工业互联网被确定为新基建重点方向之一。

2021年11月，工信部连续发布3个“十四五”规划:《“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划》《“十四五”软件和信息技术服务业发展规划》《“十四五”大数据产业发展规划》，其中明确，到2025年工业互联网平台应用普及率达到45%。

另据国家工业信息安全发展研究中心此前发布的《工业互联网平台应用数据地图》，2021年我国工业互联网平台应用普及率仅17.5%。这意味着我国工业互联网平台市场规模有望保持快速增长趋势。

树根互联是工信部遴选的第一批国家级跨行业跨领域工业互联网平台企业。企查查统计，成立至今树根互联经历了A、B、C、战略共四轮融资，在2020年其获得由IDG和腾讯领投的8.6亿元C轮融资，估值超11亿美元。

2019-2021年该公司分别实现营业收入1.51亿元、2.79亿元、5.17亿元，三年营业收入复合增长率达84.71%。

招股书显示，树根互联主要基于自主研发的根云工业互联网操作系统，为装备制造、钢铁冶金、汽车整车及零配件、电气等行业企业提供工业互联网整体解决方案。已连接超120万台高价值工业设备，设备类型超过5000种，链接工业总资产超过万亿元，累计为客户新增效益达136余亿元、降低成本达120余亿元，合计产生精益效益258余亿元。

此前也有业内人士对记者提出，工业互联网的普及诉求旺盛，但需要更多政府指引和可参考的标杆案例，如此才能更明确展示企业该如何向工业互联网转换，以及成效如何。

这意味着国内工业互联网的渗透率仍在成长轨道中，在政策引导和市场需求驱动下，此次树根互联的上市进程虽然终止，但行业未来成长性依然可期。